一期一会:这才是投资的正确打开方式

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所属分类:投资理财

    在投研帮帮主王了了之后,一期一会又请来了一位重量级嘉宾,在一财等著名电视台有自己的节目,并且也曾创造过惊人收益的金融大咖白宏志老师,现场讲解了有关于等方面的知识,同时老白还给出了对美元、黄金等资产的看法。

  被誉为金融界的百科全书的老白表示,者在投资的时候尽量不要只沉迷于技术面画线,而是更多的要从供给上来预测市场方向,尤其是像黄金之类的商品期货。

  走势方面,老白认为,从供给看来,美元指数至2019年上半年还有继续上涨的可能,欧元英镑或面临进一步的跌势,而黄金的牛市恐怕比想象中更远,鉴于采矿业现在不怎么景气,原油等资产也面临下行的风险。

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  四个维度来看待投资市场

  老白在一开场就为大家介绍了投资的方法,即投资者应该以怎样的思维来看待市场。在老白看来,投资一共四个维度,分别是:基本面、技术面、数据面和消息面。

  那么来具体看一下该如何理解这四个维度。

  基本面:抓住供给和需求的主要矛盾

  老白认为,投资很重要一点是要看供需,所谓基本面就是供给和需求,当然现在消息面很多时候也会影响市场,比如说今年的苹果霜冻,但供需还是非常重要。这一点老百有着和投研帮帮主王了了差不多的看法,即不懂得供需,那么就好比在市场中折腾了半天,却不知道自己的对手是谁。

  大概来看一下对手盘的概述:

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  具体来说,汇市方面,以人民币为例,谁是人民币天然的空头?谁有现货谁就是天然的空头,所以人民币的天然空头就是央行。

  股市供需情况是,供应方是上市公司,需求方则是股民和机构,真正的主体是其实是国企和央企。楼市的情况也是类似的,六个点大家自己意会,所以在国内炒股要更多的研究国家政策。

  技术面:不是在震荡就是在趋势中

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  站在老白的角度认为,做交易各方政策是非常重要的,并且也需要以这些政策和消息为主,加技术面以辅助。技术面是需要的,但沉迷于天天划线恐怕就不那么合适了。

  老白还提到,之前他参加一些会议的时候,有数据显示,90%的止损都是错的,今年年初的交易员大会上,有一位交易员表示,70%左右的止损都是错的。不论70%还是90%,总之大部分时候止损都是错的。并非是建议投资者不要设止损,投资者需要设止损,但不是随便止损。

  相比技术面,逻辑清晰的情况下,基本面定下来之后,变动的情况相对不是那么大。

  技术分析有很多的方式,技术分析的关键在于让人明白现在市场属于震荡还是趋势,震荡可以场边观望或者高抛低吸,但盲目的高抛低吸很可能死的很惨,所以关键还在于要追趋势。有些人说做对冲套利,但对冲套利也是趋势。

  技术面上还有关键的一点,已经发生的事情没有太大意义,能做的交易是现在以及未来。所以这也是技术面存在一个缺陷,那就是可以画出无数种方式,不管怎么划线都是正确的,图上经常出现两种可能性,向上向下皆可,但对当前市场究竟应该怎么走就是判断不出来。

  因此技术面治好还是作为一个辅助,而不是用来判断大方向。国内很多人技术面做的非常好,但他们在投资的过程中,还是避免基本面,不可能以纯技术面为主。

  数据面:看影响长期的数据,而不是短期

  老白表示,很多人对消息面也存在误区,以美国非农为例,很多人以为看非农就是数据公布的时候守在电脑前看数据是多少,然后进行交易,但那时候经济商考虑到成本问题一定会拉大点差,未必能在投资者希望的价格买进去,就算点差不拉大,交易所服务器响应的速度也跟不上。

  那么应该如何利用经济数据呢?要看的是长期趋势。还是以美国非农为例,非农的人数情况和美标普指数是非常一致的。

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  那么应该如何看待经济数据,以美国非农为例,黑色的点是非农的情况,大家都知道股市是经济的晴雨表,美国就业不断增长的情况,股市不会差。很多人以为2015年的那波下跌意味着美股涨势到头了,但是非农还在继续往上的情况下,做空并不是太合适的做法。

  从非农看来,9月的非农无论是多少,只要不跌破6个月均值,那么美股就还不到下跌的时候。

  数据面:以911为消息标准

  作为亲历过911事件的人,老白认为,二次世界大战以来,最严重的一个消息面驱动就是2001年的911事件, 这个才是消息面。现在市场上的重大消息能不能盖过911?如果不能盖过,算不上重大消息。

  老白分享了他在911时候的亲身经历,他越来越相信这是一场阴谋,因为当时他美国的不少同事跟他说接到命令让他们不要出门,待在家里看电视,于是他们就一起看电视,然后就看到了飞机撞大楼,还撞了俩。紧接着当时的美国总统小布什接到消息说,哥们儿咱们的楼给撞了,小布什反应非常快,立马说出了这是一场战争这句话。

  老白觉得,小布什的反应应该没有这么快,而说出这句话只是因为酝酿了很久了,要对伊拉克动手。后来的事情大家都知道了。

  那么从911看起来的交易机会哪儿呢?铜当然是跑不掉的,因为炮弹需要铜来制作,但是只有铜也没有办法制作炮弹,还需要锌,所以交易机会就很明显了。

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  但是当时的市场也有些奇葩,铜价在涨了一下之后,市场发现这个战争是不对的,于是铜价又继续下跌了。黄金出现了类似的情况,先涨但很快就跌了,一周之后又涨了但很快又跌了。

  所以这也反应出一个关键点,那就是有时候投资者判断的风险未必是风险,市场认为的风险才是真正的风险。近期虽然地缘政治风险抬头,但市场并不认为这是风险,所以黄金依旧很颓废。

  如何交易外汇市场

  老白认为,外汇的分析挺困难的,因为没有供需和库存。所以外汇市场的分析最好离开外汇本身。

  老白建议,看一些其他的东西。最长期可以看综合国力,短期可以看汇率差,比如高息对低息,各国国债收益率之间的差值,中期可以看生产力啊企业状况等。

  比如说欧元,美元指数的最大对手盘是欧元,比重接近58%,和美元指数几乎呈现镜像状态。

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  短期来看看欧美之间的差值,差值即为欧元的方向,那么也就能知道美元的香坊了。不过双方有时候会有背离的时候,但背离不会太久。

  那为什么要看债券市场呢?资本市场最大的是债券,所以全球最大其实是美债,资金买入国债的初衷是为了避险,即认为经济恐怕有些问题。反之则认为经济较好,资金会进入股市。

  在国债市场,这就代表了资金的偏好,也就是说资金在选择方向,比如说如果欧元区情况比较好的话,资金看好欧元资产,买入欧洲,即为买入欧元卖出美元,但如果国债收益率向下,即为市场更为偏好避险,美债就是个更为合适的选择,那样的话就是买入美元卖出欧元。

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  类似的原理,除了欧元和国债之外,投资者还可以看欧元和德国股市基金来作为参考,德国是欧元区的经济火车头,投资者对德国股市的看法,同样也代表了资金的方向,即他们认为欧洲最重要的国家的经济形势,所以欧元和德国股市基金走势重叠度也比较高:

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除此之外,还可以参考的诸如基金差价:

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黄金市场

  作为一个对期货市场颇有研究的人,黄金自然在老白多年研究之列。和外汇类似,老白认为黄金也是很难分析的一种资产,黄金也没有供需和库存,更多的是循环利用,黄金和外汇还不一样在,他不属于任何一个国家。

  老白表示,自古以来人类开采的黄金都在地表,只不过是以各种形式存在,比如央行的金条,女孩的首饰,但是央行的金条融掉之后可能就会变成女孩的首饰,然后进一步给回收,所以严格来说黄金并没有太大的消耗过。黄金实物投资最好不要买首饰,因为首饰不保值。要买应该买9999的金条。

  那么黄金投资可以从那几个方面来看呢?老白认为,至少有六个维度:

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黄金投资的一些误区

  很多人会把黄金的走势美元联系在一起,但实际上美元指数作为黄金走势的一种参考,但是不能完全按着美元的走势来交易黄金。那么还有一些人说美联储,因为美联储加息所以美元上涨黄金下跌。但美联储加不加息和黄金其实也没有必然的联系。

  回到2000年的时候,黄金和美联储的利率是同涨的,所以美联储加息和黄金没有必然的联系。

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  还有人会说通胀,说美国通胀要到3%了,而黄金是抗通胀的,同时通胀还关系着美联储的政策,但实际上美联储政策关键是就业,通胀更多的是财政部考虑的事情,所以即使涉及到通胀,黄金和美联储的政策还是没有必然的联系。

  换位思考一下,如果中国有通胀,那么投资者会买什么?恐怕买房子、买茅台(600519,股吧)、买普洱也不会买黄金。

  并且通胀上涨也不是黄金上涨的理由,而是当对通胀的预期上来之后,其他资产不能覆盖通胀的上涨,那么这个时候就要考虑黄金了。

  从商品的角度来讲,投资黄金抗通胀也不是那么合适,主要是因为黄金回购的流程关系。黄金在回购的过程中存在非常大的损耗,首先得切开检验,确定是否合格,然后在过磅,这个时候必然存在损耗。并且黄金的买价和卖价也有价差,所以会进一步损耗黄金回购的价格。

  如何判断黄金走势?

  上文老白已经表示了至少有六种维度可以判断黄金的走势,他介绍了两种,根据国债和矿业指数来判断黄金走势。

  首先来看美债实际收益率,实际收益率为美债名义收益率减去通胀,而黄金和美债实际收益率是反向的,从图中可以看出,每当美国实际国债收益率上涨,黄金就会下跌,最明显的就是2013年的时候,美债实际收益率的上涨很明显。

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  矿业指数则是从商品期货的角度来看到黄金投资。下面一张图对黄金来说就非常重要了,这个市场中真正对黄金敏感的不是普通投资者,而是天天摸黄金的人,就是这些生产批发商。但问题在于,成本是他们定,售价却不是他们定。所以金矿行业和投资者一样,都只能决定亏多少钱,不能决定赚多少钱。

  矿业基金指数是统计各大矿商的综合指数,从图上可以看出,去年接近年末的时候,黄金还有一波涨,但矿业那个时候已经遭殃了,到今年矿业时有反弹,但整体仍然呈现下跌,黄金多头要当心了。

  老白举了个例子,曾经黄金集中营水贝,在2013年的时候曾经因为金价下跌门庭若市,但现在同样是金价下跌却冷冷清清。不论是矿商还是冶炼商现在黄金的业务都挣钱,那么投资者做多黄金还能赚钱?黄金的牛市比大家想像的要晚很多。

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期货市场

  在黄金的章节,老白表示,黄金比外汇稳定很多,走势是一波一波的,掌握了规律就好了。还有就是,做黄金要做现货,因为黄金也是一种商品,这就要说到期货环节了。

  老白认为,期货市场要尽可能拿货,期货就是“欺负你没货”,如果手上有现货做期货输的可能性小,但如果没货,基本十个死九个半,剩下的不是能力强而是运气好。所以做期货要手上有货。

  为什么呢?其实原因在黄金那个环节已经说过了,主要是因为生产商们这些天然的空头,或商品期货的价格更为敏感。

  老白建议,如果要做期货,那么要尽可能的去实地调研,不然容易被坑。

  今年期货有过几波行情,比如说小苹果,再比如说黑色系。拿苹果期货为例,消息面上显示霜冻减产,所以要涨,但问题是今年的苹果交割要到明年,今年9月才入库,应该要做明年5月份的合约。这个就属于供需方的炒作。

  对市场的看法

  最后老白给出了一些对市场的看法,从基本面的情况看来,欧元的大趋势还是向下,在2013年的时候欧元和美元几乎跌至平价,预计到明年这种情况可能再度发生,英镑有可能跌至1.10-1.15的水平。

  主要是供需决定价格,因为美联储缩表的关系,市场供应变少,美元就会上涨。从美银的一张图看来,到2019年6月左右,预计会继续缩表。

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  不过这中间还有一个风险,那就是欧洲央行德拉吉即将卸任,会不会在卸任之前加息一次值得注意。

  美元指数值得注意的一点是,其高点在不断的降低,这就代表着美国在全球贸易中的比重不断的降低。里根时代34-36%,随后是26-28%。

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  国内指数老白表示在开头已经说过了,不多阐述,股市主要还是要看国内政策,不研究国家政策就不要做股市哟~

  CRB指数现在做多的风险小,但也有个问题,比如说不涨。所以商品类货币,比如澳元加元之类的走势还是有待商榷的,但考虑到如果要做空的话,就空最弱的货币,现阶段恐怕还是做空英镑最合适。

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  油价方面,关注能源板块,还是那句话,真正对油敏感的是油企,投资者可以参考一下矿业指数,另外油价和加元关联度比较高,投资者也可以关注一下:

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  人民币方面,老白表示先看7,不过人民币现在有个特殊情况,那就是近期人民币和黄金呈现高度同向走势,老白认为不排除人民币锚定了黄金的可能性,短期内投资者或许可以根据人民币的情况参考黄金的方向:

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