人民币国际化:机遇大于挑战

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所属分类:投资理财

(福汇FXCM上海咨询中心分析师 方思腾)

二次世界大战结束后不久,美国即在布雷顿森林小镇召开会议,将美元与黄金挂钩,各国货币与美元挂钩,从此美元成为全球性的货币。美元成为世界货币给美国带来了巨大的好处,美国通过发行纸币就能获得其他国家真金白银的商品与资源;其他国家获得美元后又美国的、债券等市场,促进了美国经济的发展。美元的榜样效应激励了中国的高层,人民币国际化开始成为国家战略。

人民币国际化的基础条件已经具备。一国货币要想成为国际货币,必须经历贸易结算货币、投资交易货币、国际储备货币等阶段,人民币已经具备这一系列条件。第一,人民币跨境贸易结算快速发展。从零九年开始,中国开始推动跨境贸易人民币结算,2014年全国跨境贸易人民币结算业务累计发生6.55万亿元,同比增长41%。第二,人民币投资渠道不断扩大。随着越来越多的人民币流入国际市场,拓展离岸人民币投资渠道显得迫在眉睫,有利于提高国际投资者持有人民币的兴趣。目前中国政府已经逐步开放债券市场,通过沪港通、深港通开放股票市场,商品市场的联通也在研究之中。第三,离岸人民币清算等制度不断完善。人民币国际化基础配套制度也在不断完善之中,例如实现人民币与其他主要货币的直接兑换、遍布全球的人民币清算中心的设立、央行人民币互换,都对人民币国际化起到推动作用。

福汇FXCM上海咨询中心分析师认为,人民币国际化的挑战在于货币自由兑换。当前人民币兑换仍然处于管制阶段,制约了国际化的进程。资本项目一旦开放,势必引起跨境资本流动风险升高,人民币汇率波动性也将加大,对于金融监管提出更高的要求。今年六月,市场暴跌,政府花了大力气才救市成功,显示出随着金融体系市场化程度的加深,风险也在增加,管理层应对系统性金融风险的能力有待提高。在此背景下,政府推进人民币自由兑换的步伐将偏向谨慎,这在一定程度上也决定了人民币国际化将是一个渐进的过程。

人民币有望成为全球第三大货币。欧元之父蒙代尔曾表示,至二零二零年,人民币有望与美元、欧元一起实现三足鼎立格局。对于这一观点,笔者基本表示赞同,但时间上面可能需要推迟。

第一、全球货币体系需要引入更多竞争。美元滥用世界货币低位,过渡发行已经导致部分国家开始去美元化,给人民币国际化创造了机会。第二、人民币成为国际货币是综合国力的体现。福汇FXCM上海咨询中心分析师认为,中国作为全球第二大经济体,人民币成为国际货币是与自身实力相匹配的。第三,中国采取了一系列正确的措施来推进人民币国际化。

在这一系列外在、内在条件推动下,人民币国际化的目标最终必将实现。